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Prévisions financières

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Perspectives des Indicateurs Financiers

P: Prévisions des Services économiques TD en date septembre 2025. Toutes les prévisions sont de fin de période.
Sources: Bloomberg, Banque du Canada, Réserve Fédérale, Services économiques TD.
Taux d'intérêt 2025 2026 2027
T1 T2 T3P T4P T1P T2P T3P T4P T1P T2P T3P T4P
Canada                        
Taux cible du financement à un jour (%) 2.75 2.75 2.50 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25
Taux bons du Trésor 3 mois (%) 2.62 2.65 2.38 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25 2.25
Rendem. oblig. d'État 2 ans (%) 2.46 2.59 2.52 2.55 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50
Rendem. oblig. d'État 5 ans (%) 2.61 2.83 2.80 2.85 2.90 2.90 2.90 2.90 2.90 2.90 2.90 2.90
Rendem. oblig. d'État 10 ans (%) 2.97 3.28 3.25 3.20 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15
Rendem. oblig. d'État 30 ans (%) 3.23 3.56 3.75 3.50 3.45 3.45 3.45 3.45 3.45 3.45 3.45 3.45
Écart oblig. 10 et 2 ans (%) 0.51 0.69 0.73 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65
État-Unis                        
Taux cible des fonds fédéraux (%) 4.50 4.50 4.25 3.75 3.75 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25
Taux bons du Trésor 3 mois (%) 4.21 4.24 4.03 3.65 3.40 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15
Taux bons du Trésor 2 ans (%) 3.89 3.72 3.55 3.40 3.30 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25
Taux bons du Trésor 5 ans (%) 3.96 3.79 3.60 3.65 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70
Taux bons du Trésor 10 ans (%) 4.23 4.24 4.05 4.05 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
Taux bons du Trésor 30 ans (%) 4.59 4.78 4.67 4.60 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50
Écart bons du Trésor 10 et 2 ans (%) 0.34 0.52 0.50 0.65 0.70 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75
Écarts Canada- É.-U.                        
Écart bons du Trésor 3 mois Can - É.-U.  -1.59 -1.59 -1.65 -1.40 -1.15 -0.90 -0.90 -0.90 -0.90 -0.90 -0.90 -0.90
Écart bons du Trésor 10 ans Can - É.-U.  -1.26 -0.96 -0.80 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85 -0.85

Perspectives des Devises Étrangères

P: Prévisions des Services économiques TD en date de septembre 2025. Toutes les prévisions sont de fin de période.
Sources : Bloomberg, Réserve fédérale, Services économiques TD.
Devise Taux de change 2025 2026 2027
T1 T2 T3P T4P T1P T2P T3P T4P T1P T2P T3P T4P
Taux de change au dollar U.S.                        
Euro   USD par EUR 1.08 1.18 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20
Livre sterling   USD par GBP 1.29 1.37 1.35 1.36 1.38 1.39 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
Yen japonais   JPY par USD 150 144 143 141 141 140 139 138 138 137 136 136
Renminbi chinois CNY par USD 7.26 7.16 7.11 7.06 7.01 6.96 6.91 6.86 6.81 6.76 6.71 6.66
Taux de change au dollar canadien                        
Dollar U.S.   USD par CAD 0.70 0.73 0.72 0.73 0.73 0.74 0.74 0.75 0.75 0.75 0.75 0.75
Euro   CAD par EUR 1.55 1.60 1.66 1.65 1.64 1.63 1.61 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60
Livre sterling   CAD par GBP 1.85 1.87 1.87 1.87 1.88 1.88 1.88 1.87 1.86 1.86 1.86 1.86
Yen japonais JPY par CAD 104.2 105.9 103.1 102.8 103.0 103.2 103.5 103.7 103.6 103.1 102.6 102.1
Renminbi chinois CNY par CAD 5.05 5.26 5.13 5.13 5.14 5.14 5.13 5.14 5.12 5.08 5.05 5.01

Perspectives des Prix des Produits de Base

P: Prévisions des Services économiques TD en date de septembre 2025. Toutes les prévisions sont des moyennes de période.
Sources : Bloomberg, USDA (Haver), Services économiques TD.
Prix des produits de base 2025 2026 2027
T1 T2 T3P T4P T1P T2P T3P T4P T1P T2P T3P T4P
Brut (WTI, $US/baril) 72 64 65 62 63 65 66 67 68 69 70 70
Gaz naturel ($US/mBTU) 4.20 3.19 3.15 3.30 3.70 4.10 4.10 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
Or ($US/once troy) 2856 3284 3435 3550 3650 3600 3550 3500 3400 3400 3400 3400
Argent ($US/once troy) 31.86 33.65 39.00 38.00 37.75 37.50 37.00 37.00 37.00 37.00 37.00 37.00
Cuivre (cents/livre) 423 432 480 450 460 465 470 475 475 475 475 475
Nickel ($US/livre) 7.06 6.88 6.80 6.85 6.90 6.95 7.00 7.05 7.05 7.05 7.05 7.05
Aluminium (cents/livre) 119 111 118 116 160 116 115 115 113 113 113 113
Blé ($US/livre) 5.65 5.34 5.19 5.05 5.25 5.35 5.45 5.55 5.55 5.55 5.55 5.55

Perspectives Économiques Canadiennes

[Variation Annualisée en Pourcentage d'une Période à l’autre, Sauf Indication Contraire]

P : Prévisions des Services économiques TD en date de septembre 2025. La mesure des prix de l'immobilier résidentiel affichée est le prix de vente moyen composé de l'ACI.
* Produits de propriété intellectuelle.
** IPC excluant les 8 composants les plus volatils.
*** Moyenne simple de l'IPC-tronq et l'IPC-méd.
Sources : Statistique Canada, Banque du Canada, Société canadienne d'hypothèques et de logement, Haver Analytics, Services économiques TD.
Indicateurs économiques  2025 2026 2027 Moy. Annuelle T4/T4
T1 T2 T3P T4P T1P T2P T3P T4P T1P T2P T3P T4P 25P 26P 27P 25P 26P 27P
PIB réel 2.0 -1.6 0.8 1.0 1.5 1.5 1.6 1.6 1.6 1.8 1.8 1.8 1.2 1.1 1.7 0.6 1.5 1.8
Dépenses de Consommation 0.5 4.5 -0.9 1.4 1.3 1.2 1.3 1.4 1.4 1.5 1.5 1.6 2.5 1.2 1.4 1.4 1.3 1.5
Biens Durables     -5.9 10.4 -25.0 1.0 2.0 3.0 3.0 2.0 1.4 1.4 1.5 1.5 0.9 -1.3 1.8 -5.8 2.5 1.5
Investiss. Fixe non Résidentiel 0.5 -7.9 -5.0 -0.1 1.1 1.6 1.7 1.3 1.3 1.4 1.4 1.5 -1.6 -0.3 1.4 -3.2 1.4 1.4
Structures non Résidentielles -3.9 6.3 -10.0 -2.0 0.0 0.5 1.0 1.1 1.2 1.3 1.3 1.4 -0.6 -1.0 1.2 -2.6 0.6 1.3
Équipements et PPI* 4.9 -19.8 -0.2 1.7 2.2 2.6 2.3 1.4 1.4 1.5 1.5 1.5 -2.6 0.3 1.6 -3.9 2.1 1.5
Investissement Résidentiel -12.2 6.3 7.0 2.0 2.0 1.5 1.5 1.6 1.6 1.6 1.6 1.6 1.8 2.7 1.6 0.5 1.6 1.6
Dépenses Publiques -1.2 5.7 3.4 3.7 4.1 3.6 3.3 3.3 2.9 2.9 2.9 2.7 3.0 3.8 3.0 2.9 3.6 2.8
Demande Intérieure Finale -0.9 3.5 0.3 1.9 2.0 1.8 1.9 1.9 1.8 1.9 1.9 1.9 2.1 1.8 1.8 1.2 1.9 1.8
Exportations                   5.8 -26.8 2.3 2.3 3.1 2.5 1.8 1.7 1.7 1.9 2.0 2.0 -3.0 0.3 1.9 -5.1 2.3 1.9
Importations                   3.6 -5.1 -3.6 2.8 3.6 2.8 2.2 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 -0.1 1.5 2.3 -0.7 2.7 2.3
Variation des Stocks                                    
non Agricoles (2012, G $) 10.8 30.1 21.6 17.6 15.4 13.9 12.9 12.1 11.6 12.1 12.6 13.1 20.0 13.5 12.3 -- -- --
Ventes Finales -3.3 0.5 1.7 2.5 2.4 2.1 2.0 2.0 1.9 1.8 1.8 1.8 2.0 2.1 1.9 0.3 2.1 1.8
Solde Courant                                     
International (G $) -5.3 -84.6 -56.5 -52.7 -51.5 -50.3 -49.7 -49.8 -51.2 -52.4 -53.5 -54.5 -49.8 -50.3 -52.9 -- -- --
% du PIB -0.2 -2.7 -1.8 -1.6 -1.6 -1.5 -1.5 -1.5 -1.5 -1.5 -1.6 -1.6 -1.6 -1.5 -1.5 -- -- --
Bénéf. des Entrepr. avant Impôts 6.4 -13.1 -4.1 3.3 3.2 3.7 4.4 4.3 4.1 4.2 4.3 4.2 2.9 1.5 4.2 -2.2 3.9 4.2
% du PIB 13.4 13.0 12.8 12.8 12.8 12.7 12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 13.0 12.8 12.8 -- -- --
Indice du PIB (a/a) 3.3 2.2 1.9 1.8 1.7 2.3 2.6 2.5 2.3 2.2 2.1 2.0 2.3 2.3 2.2 1.8 2.5 2.0
PIB Nominal 5.0 -1.6 2.1 3.9 4.2 4.0 4.0 3.9 3.7 3.9 3.9 3.9 3.6 3.4 3.9 2.3 4.0 3.8
Population Active 2.2 1.6 -0.1 -0.6 0.0 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 1.8 0.0 0.2 0.8 0.1 0.3
Emplois 2.7 0.4 -0.6 -1.7 0.4 1.0 1.0 1.0 0.8 0.8 0.8 0.8 1.1 0.1 0.9 0.2 0.8 0.8
Emplois (variation en milliers) 141 20 -33 -92 23 50 50 50 44 44 41 41 235 17 184 35 173 171
Taux de Chômage (%) 6.6 6.9 7.0 7.3 7.2 7.0 6.8 6.6 6.5 6.3 6.2 6.1 7.0 6.9 6.3 -- -- --
Revenu Personnel Disponible  3.9 1.3 2.7 1.0 1.4 2.6 3.3 3.5 3.6 3.6 3.5 3.5 4.2 2.1 3.5 2.2 2.7 3.5
Taux d'Épargne Personnelle (%)  6.0 5.0 5.3 4.7 4.3 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 5.3 4.1 4.1 -- -- --
Ind. des Prix à la Cons. (a/a) 2.3 1.8 1.9 2.1 1.9 2.3 2.2 2.1 2.1 2.0 2.0 2.0 2.0 2.1 2.0 2.1 2.1 2.0
Indice de Référence (a/a) ** 2.3 2.6 2.6 2.6 2.3 2.2 2.2 2.1 2.0 2.0 2.0 2.0 2.5 2.2 2.0 2.6 2.1 2.0
Inflation BdC (a/a) *** 2.8 3.1 3.1 2.9 2.6 2.4 2.3 2.1 2.1 2.0 2.0 2.0 3.0 2.3 2.0 2.9 2.1 2.0
Mises en Chantier (milliers) 223 283 270 273 268 257 248 245 247 247 247 247 262 254 247 -- -- --
Prix de l'Immobilier Résidentiel (a/a) -1.4 -2.1 0.8 -0.2 5.5 6.5 4.8 4.8 4.9 4.9 4.9 4.9 -0.7 5.4 4.9 -0.2 4.8 4.9
PIB Réel / Travailleur (a/a) 0.4 -0.2 -0.3 0.4 0.8 1.4 1.2 0.7 0.6 0.7 0.8 0.9 0.1 1.0 0.8 0.4 0.7 0.9
 

Perspectives Économiques Américaines

[Variation Annualisée en Pourcentage d'une Période à l’autre, Sauf Indication Contraire]

* Produits de propriété intellectuelle.
** Secteur non agricole.
P = Prévisions des Services économiques TD en date de septembre 2025.
Sources : U.S. Bureau of Labor Statistics, U.S. Bureau of Economic Analysis, U.S. Census Bureau, Services économiques TD.
       Indicateurs économiques                             2025 2026 2027 Moy. Annuelle T4/T4
T1 T2 T3P T4P T1P T2P T3P T4P T1P T2P T3P T4P 25P 26P 27P 25P 26P 27P
  PIB Réel -0.5 3.3 2.0 1.1 1.4 2.0 2.2 2.2 2.2 2.2 2.1 2.1 1.8 1.8 2.2 1.5 2.0 2.1
Dépenses de Consommation 0.5 1.6 2.0 0.6 1.2 1.8 2.1 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.1 1.5 2.0 1.2 1.8 2.0
Biens Durables             -3.7 2.6 3.6 -2.8 0.5 3.5 4.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.3 1.6 3.6 -0.1 3.0 3.5
Investiss. Fixe non Résidentiel  10.3 5.7 2.8 2.4 2.6 3.6 3.2 3.2 2.9 3.0 3.0 3.0 4.3 3.1 3.1 5.3 3.1 3.0
Structures non Résidentielles -2.4 -8.9 -5.0 0.0 1.0 2.0 2.0 2.0 2.5 3.0 3.0 3.0 -3.0 -0.2 2.5 -4.1 1.7 2.9
Équipements et PPI* 14.2 10.1 5.0 3.0 3.0 4.0 3.5 3.5 3.0 3.0 3.0 3.0 6.5 3.9 3.2 8.0 3.5 3.0
Investissement Résidentiel -1.3 -4.7 -6.0 -2.5 1.3 4.7 6.4 6.4 6.3 5.0 4.3 3.9 -1.9 0.8 5.6 -3.7 4.7 4.9
Dépenses Publiques -0.6 -0.2 -0.1 2.0 0.9 0.9 1.1 1.1 1.1 1.2 1.1 1.2 1.3 1.0 1.1 0.3 1.0 1.2
   Demande Intérieure Finale 1.5 1.6 1.5 1.0 1.4 2.0 2.2 2.2 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 1.6 2.1 1.4 1.9 2.1
Exportations                    0.4 -1.3 -3.0 0.3 2.1 2.5 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 0.7 1.1 3.0 -0.9 2.6 3.0
Importations              38.0 -29.8 0.0 0.8 2.0 2.9 3.6 3.6 2.5 2.5 2.5 2.5 2.9 -0.4 2.8 -0.6 3.0 2.5
Variation des                                     
stocks des Entreprises 160.5 -32.9 13.6 26.9 31.8 36.8 41.7 46.7 46.7 46.7 46.7 46.7 42.0 39.2 46.7 -- -- --
   Ventes Finales -3.1 6.8 1.2 0.9 1.4 1.9 2.1 2.1 2.2 2.2 2.1 2.1 1.8 1.8 2.1 1.4 1.9 2.1
Bénéf. des Entrepr. avant Impôts                                    
(incluant la TVA et la DDA) -8.7 6.9 -12.2 -10.2 -5.8 10.6 6.9 9.2 8.1 8.9 7.7 5.9 1.3 -1.4 8.2 -6.3 5.0 7.6
% du PIB   13.1 13.1 12.5 12.1 11.8 12.0 12.0 12.1 12.2 12.4 12.5 12.5 12.7 12.0 12.4 -- -- --
  Déflateur du PIB (a/a) 2.6 2.5 2.9 2.7 2.7 2.8 2.4 2.7 2.4 2.4 2.3 2.3 2.7 2.6 2.3 2.7 2.7 2.3
  PIB Nominal   3.2 5.3 5.7 2.7 5.0 4.5 4.6 4.7 4.5 4.6 4.3 4.6 4.6 4.5 4.5 4.2 4.7 4.5
  Population Active 5.2 0.3 -0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 1.5 0.3 0.4 1.3 0.4 0.4
  Emplois  1.3 0.7 0.2 -0.2 0.4 0.7 0.8 0.8 0.7 0.5 0.5 0.5 0.9 0.4 0.7 0.5 0.7 0.6
  Emplois (variation en milliers) 521 280 90 -64 160 285 300 300 300 200 200 200 1440 666 1046 827 1045 900
  Taux de Chômage (%)  4.1 4.2 4.3 4.4 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 4.0 4.0 4.0 4.2 4.2 4.0 -- -- --
  Revenu Personnel Disponible 6.2 5.0 2.4 4.5 5.3 4.5 4.8 5.3 5.7 4.6 4.7 4.5 4.4 4.6 5.0 4.5 5.0 4.9
  Taux d'Épargne Personnelle (%)  4.3 4.6 4.0 4.3 4.5 4.4 4.5 4.8 5.2 5.3 5.5 5.5 4.3 4.6 5.4 -- -- --
  Ind. des Prix à la Cons. (a/a) 2.7 2.5 2.9 2.9 2.6 3.0 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.2 2.7 2.8 2.4 2.9 2.8 2.2
  IPC Global (a/a) 3.1 2.8 3.0 3.1 3.0 3.3 3.1 2.8 2.5 2.3 2.2 2.2 3.0 3.1 2.3 3.1 2.8 2.2
  Indice des Prix PCE (a/a) 2.8 2.7 3.0 3.2 3.1 3.2 2.9 2.6 2.3 2.1 2.0 2.0 2.9 3.0 2.1 3.2 2.6 2.0
  Mises en Chantier (millions) 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.4 1.4 1.5 1.5 1.5 1.5 1.3 1.4 1.5 -- -- --
  Production Horaire Réelle (a/a)** 1.2 1.5 1.6 1.4 2.1 1.6 1.0 1.1 1.1 1.3 1.4 1.5 1.4 1.4 1.3 1.4 1.1 1.5
 

Indicateurs Économiques pour le G7 et l’Europe

*Part du produit intérieur brut (PIB) mondial en 2022. Prévisions en date de septembre 2025.
Sources : Bureaux de statistiques nationaux, Services économiques TD.
  2025P 2026P 2027P
PIB Réel (variation annuelle, en %)
G7 (42.4%)* 1.3 1.3 1.7
États-Unis 1.8 1.8 2.2
Japon 1.1 0.7 0.8
Zone euro 1.2 0.8 1.4
   Allemagne 0.2 1.0 1.7
   France 0.5 0.8 1.4
   Italie 0.5 0.5 0.9
Royaume-Uni 1.2 0.9 1.5
Canada 1.2 1.1 1.7
Indice des Prix à la Consommation (variation annuelle, en %)
G7 2.2 2.0 2.0
États-Unis 2.7 2.8 2.4
Japon 3.1 1.9 1.8
Zone euro 2.0 1.8 1.9
   Allemagne 1.8 1.7 2.0
   France 1.3 1.9 1.8
   Italie 1.7 1.9 2.0
Royaume-Uni 3.0 2.3 2.0
Canada 2.0 2.1 2.0
Taux de Chômage (moyenne annuelles, en %)
États-Unis 4.2 4.2 4.0
Japon 2.5 2.3 2.3
Zone euro 6.4 6.4 6.2
   Allemagne 6.2 5.6 5.4
   France 7.6 7.2 7.0
   Italie 6.5 7.0 6.8
Royaume-Uni 4.7 4.5 4.3
Canada 7.0 6.9 6.3
 

Perspectives Économiques Mondiales

[Variation Annuelle en % (Sauf Indication Contraire)]

* Part du PIB mondial en fonction de la parité des pouvoirs d'achat. Prévisions en date de septembre 2025.
** Les prévisions pour l'Inde sont pour l'exercice financier.
Sources : Fonds Monétaire International, Services économiques TD.
Part du PIB mondial en 2022 Prévisions
PIB réel (%) 2025P 2026P 2027P
Monde 100.0 3.1 2.7 2.9
Amérique du Nord 18.9 1.7 1.7 2.1
   États-Unis 15.5 1.8 1.8 2.2
   Canada 1.4 1.2 1.1 1.7
   Mexique 1.9 0.7 1.1 2.1
Union Européene  (UE-28) 14.9 1.4 1.2 1.6
   Zone Euro (UE-19) 12.0 1.2 0.8 1.4
        Allemagne 3.3 0.2 1.0 1.7
        France  2.3 0.5 0.8 1.4
        Italie 1.9 0.5 0.5 0.9
   Pays Adhérents 2.8 2.5 2.7 2.3
Royaume-Uni 2.3 1.2 0.9 1.5
Asie 45.0 4.3 3.7 3.8
   Japon 3.8 1.1 0.7 0.8
   APIN 3.5 2.6 2.0 2.2
        Hong Kong 0.3 3.2 2.1 2.4
        Corée 1.7 0.5 1.7 2.3
        Singapour 0.4 3.0 2.2 2.4
        Taiwan 1.0 6.1 2.5 2.1
   Russie 2.9 0.9 0.8 0.9
   Australie et Nouvelle-Zélande 1.2 1.8 2.4 2.3
   Pays d'Asie en Voie de Développement 32.8 5.3 4.5 4.7
        ASEAN-5 5.2 4.9 4.8 4.8
        Chine 18.4 4.8 3.8 4.0
        Inde** 7.3 6.9 6.2 6.2
Amérique Centrale et Amérique du Sud 5.4 3.1 2.0 2.3
   Brésil 2.3 2.7 1.5 2.1
Autres Pays en Voie de Développement 12.7 3.4 3.4 3.2
Autres Pays industrialisés 3.4 1.2 1.4 2.2
   Royaume-Uni 2.3 1.2 0.9 1.5

 

Perspectives à l’égard des ventes et des prix des propriétés.

[Croissance annuelle moyenne, %]

Source : ACI, SCHL, Services économiques TD. Prévisions des Services économiques TD en date de juin 2025.
Provinces Ventes de propriétés Prix des propriétés
2024 2025P 2026P 2024 2025P 2026P
 Échelle nationale 7.5 -3.3 12.7 1.7 -2.6 5.2
Terre-Neuve-et-Labrador 6.0 11.5 1.5 8.7 7.4 3.4
Île-du-Prince-Édouard 8.5 7.3 3.5 2.4 5.2 4.4
Nouvelle-Écosse 7.9 1.3 11.7 6.6 3.3 3.8
Nouveau-Brunswick 4.4 2.7 5.4 10.4 5.7 4.5
Québec 18.8 7.7 2.3 4.5 6.9 4.6
Ontario 3.8 -9.9 19.4 -0.3 -4.4 2.9
Manitoba 11.3 5.3 3.5 6.2 7.1 5.3
Saskatchewan 8.9 -0.5 10.2 6.4 7.6 5.2
Alberta 9.2 -4.5 10.9 10.0 4.0 4.8
Colombie-Britannique 2.1 -5.0 19.5 1.7 -4.4 2.5

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